02 июня 2025 15:58, Татьяна Кондакова, Главные новости, 👁 196
В начале июня 2025 года глава Центробанка Эльвира Набиуллина оказалась в эпицентре политического давления: правительство требует незамедлительного снижения ключевой ставки, чтобы смягчить кредитные расходы бизнеса и предотвратить «жесткую посадку» экономики. После заслуг по стабилизации финансового сектора после начала конфликта в Украине Набиуллину критикуют за рекордно высокий уровень процентных ставок, который сдерживает инвестиции и ухудшает финансовые показатели компаний. В фокусе кабинета министров — снижение ставки до уровня 15–19 %, способное оживить несырьевые отрасли и поддержать бюджетную устойчивость. Решение Банка России 6 июня станет лакмусовой бумажкой для будущего экономического роста страны.
Контекст давления на Центробанк
До недавнего времени основной задачей ЦБ оставалась борьба с инфляцией: в апреле 2025 года годовой рост цен замедлился до 6,2 % (данные Росстата, https://rosstat.gov.ru). Однако съём процентной нагрузки с бизнеса и населения выходит на первый план — высокие ставки сдерживают потребительский спрос и инвестиционные потоки, в том числе в обрабатывающих отраслях. По информации Bloomberg (https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-06-02/putin-s-central-banker-under-pressure-to-cut-record-high-rates), кабинет министров уже потребовал от регулятора пересмотреть ставку на ближайшем заседании.
Риски для несырьевых отраслей
- Увеличение стоимости кредитов приводит к замедлению роста оборотного капитала в обрабатывающем секторе.
- «Северсталь» и другие металлурги фиксируют отрицательные денежные потоки и сокращают дивиденды.
- Снижение инвестиционной активности рискует обострить отток частного капитала и снизить темпы технологического обновления.
Прогноз и возможные сценарии
Аналитики федерального Минэкономразвития и Центра макроэкономического анализа прогнозируют снижение ставки на 200–300 б.п. до 18–19 % уже в июне, отметив, что более глубокие смягчения маловероятны ввиду сохранения инфляционного давления. Смягчение процентной политики может укрепить деловую активность, но усилит риски ускорения ценового роста, если рубль ослабнет.
Последствия и выводы
Снижение ключевой ставки станет важным сигналом для инвесторов и рынков, отразив баланс приоритетов между сдерживанием инфляции и поддержкой экономического роста. Последующее развитие событий покажет, сможет ли ЦБ сохранить контроль над ценами и одновременно дать импульс бизнесу.
Источник: Bloomberg, «Putin’s Central Banker Under Pressure to Cut Record-High Rates» (https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-06-02/putin-s-central-banker-under-pressure-to-cut-record-high-rates).
